火力少年王3海報

　　【中外玩具網(wǎng)?· 企業(yè)報道】一股悠悠球熱潮讓上半年業(yè)績有所下滑的奧飛動漫迅速擺脫低迷。據(jù)中外玩具網(wǎng)昨天（10月25日）的報道稱，憑借第三季度的出色業(yè)績，奧飛動漫前三季度也實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入及凈利潤的同比增長（>>進(jìn)入：奧飛動漫第三季凈利大漲六成）。

　　國內(nèi)眾多證券機(jī)構(gòu)也紛紛就奧飛動漫的第三季度業(yè)績發(fā)布點(diǎn)評，以下中外玩具網(wǎng)編輯將最新證券機(jī)構(gòu)的點(diǎn)評匯總，以期對讀者的全方位解讀有所幫助。（耀文）

　　長城證券：奧飛動漫單季業(yè)績趨勢向上

　　業(yè)績數(shù)據(jù)與分析： 前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入5.17億，同比增長8%，凈利潤7795萬，同比增長5%，攤薄每股收益0.30元，業(yè)績基本符合我們預(yù)期。我們預(yù)期公司2010年收入和凈利潤分別同比增長15%和10%，全年的每股收益預(yù)計在0.44元。從公司前三季度單個季度的業(yè)績趨勢來看，今年三個季度各自的收入增長率分別為-20.8%、1.5%和58%，各自的凈利潤增長率分別為-28%、6%和61%，第三季度的經(jīng)營形勢最好且趨勢向上。

　　業(yè)績評論：（1）作為一家集內(nèi)容原創(chuàng)和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營于一體的動漫公司，內(nèi)容原創(chuàng)為產(chǎn)業(yè)運(yùn)營服務(wù)， 前三季度公司主要推出了“果寶特攻”“機(jī)甲獸神”、“火力少年王3”及“鎧甲勇士之帝皇俠”四個新的動漫項(xiàng)目，其中 “帝皇俠”電影票房和“機(jī)甲獸神”項(xiàng)目銷售不理想，而“果寶特攻”和“火力少年王3”是公司今年主要的盈利來源，尤其是第三季度推出的“火力少年王3”，是拉動公司第三季度業(yè)績增長的主要動力。（2）前三季度公司收入增速超過業(yè)績增速的趨勢仍將延續(xù)，與去年同期相比較，今年將新增動漫影視片收入以及3月份收購的嘉佳卡通頻道收入，而隨著多個動漫玩具新產(chǎn)品的上市以及鎧甲勇士之帝皇俠在全國的上映，公司的營銷推廣費(fèi)用明顯上升，前三季度銷售費(fèi)用達(dá)到5425萬，同比增長59%，這是導(dǎo)致公司凈利潤增速超過收入增速的主要原因。

　　后續(xù)展望：（1）加快新產(chǎn)品制作與上市：公司業(yè)績增長依賴于推出新產(chǎn)品的規(guī)模與速度，后續(xù)推向市場的動漫項(xiàng)目除吧啦啦、梁家婦女等外，“凱能機(jī)戰(zhàn)”和“雷速登之閃電急速”正在加快策劃和制作，與此同時，公司也將加大動漫影視制作規(guī)模，今年新投資動漫影視有“鎧甲勇士刑天”，動漫影視業(yè)務(wù)正成為公司業(yè)績增長亮點(diǎn)；（2）加大市場營銷力度：公司收購的廣東嘉佳卡通頻道的覆蓋領(lǐng)域除了廣東廣西外，今年8月又新增了貴州省全省和河南省鄭州市，預(yù)計年底將覆蓋至河南省全省，未來將按照計劃推進(jìn)全國范圍的落地覆蓋開播。嘉佳卡通頻道覆蓋范圍擴(kuò)大將有利于擴(kuò)大鞏固公司動漫產(chǎn)品的銷售市場。公司也公告將在在英國設(shè)立全資子公司，以開拓歐美市場。

　　盈利預(yù)測與估值定價：我們維持原先的盈利預(yù)測，預(yù)計公司業(yè)績2011年增長較為明顯，凈利潤增長率預(yù)計為33%，2011年的每股收益為0.58元。2011年的PE為47倍，估值偏高，但我們看好公司長期競爭力，維持推薦的投資評級。

　　長城證券有限責(zé)任公司 劉月平