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全球最大的奢飾品集團LVMH集團（旗下?lián)碛蠰V、迪奧等知名奢飾品品牌）持股的私募基金L Catterton向美國玩具巨頭美泰伸出了收購的橄欖枝……

引言

日前，海外媒體披露了一條重磅傳聞：全球最大的奢飾品集團LVMH集團（旗下?lián)碛蠰V、迪奧等知名奢飾品品牌）持股的私募基金L Catterton向美國玩具巨頭美泰伸出了收購的橄欖枝，引起資本市場的強烈反響。

美泰如何回應？

對此收購傳聞，美泰發(fā)言人并未正面回應，但表示：“我們對美泰的戰(zhàn)略以及我們作為一家獨立公司為股東創(chuàng)造長期價值的能力非常有信心。”言下之意，就是美泰將繼續(xù)目前的獨立運營狀態(tài)，短期內(nèi)暫未有尋求收購打算。

有分析師透露，該收購動作可能刺激有關(guān)機構(gòu)出手競價收購美泰，其中就包括美泰的老對手孩之寶。同時也有消息稱，孩之寶早前已經(jīng)知曉L Catterton的收購企圖，并在內(nèi)部展開了是否出價收購的討論。

相關(guān)消息傳出后，資本市場反應強烈，周一當天的股價大幅攀升20%，而孩之寶股價也應聲上漲4%。

收購消息大幅刺激美泰周一股價上漲

L Catterton和孩之寶對該消息均無正式回應。

為何成為收購對象？

眾所周知，資本無利不起早，私募基金既然提出收購，必定是有利可圖。

回顧今年美泰的表現(xiàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)有好有壞。不好的是，在今年經(jīng)濟不穩(wěn)的大勢之下，美泰第一季度的凈虧損額高達2800萬美元，幸運的是，凈銷售額止住了去年以來的跌勢，同時凈虧損額幅度同比有所收窄。但資本似乎并不滿意美泰的表現(xiàn)，在第一季度財報公布后，美泰的股價就開始走低，市值最大跌幅超過20%。

盡管去年美泰因《芭比》電影的熱映而獲得了巨大的商業(yè)成功，但資本對美泰其他的品牌IP能否復制芭比的經(jīng)驗并無足夠的信心，導致股價迂回下挫。

美泰股價從4月開始連續(xù)3個月（藍框部分）迂回下挫

金融分析師Linda Bolton Weiser指出：收購美泰符合私募基金的利益，因為它擁有較高現(xiàn)金流的同時市場估值較低，但其風險在于美泰的業(yè)務(wù)類型和資金需求對季節(jié)性（圣誕季）依賴較高。

巧合的是，在2022年4月，多家外媒就報道過美泰與多家私募投資基金密談尋求收購的消息，而本次傳聞對象L Catterton也是當時密談的對象之一（點擊回顧）。當時美泰正因疫情對玩具需求增加而業(yè)績大漲，市值一度沖到了80億美元的高位，且業(yè)績前景看好，令美泰處于談判的有利地位。與那時相比，當前行業(yè)前景不明朗，且美泰市值縮水了20億美元，幅度高達25%，對逐利的私募投資機構(gòu)來說，正是抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的好時機。這不禁令人好奇，本次動作是否是當時密談與市場大勢疊加的結(jié)果。

可能有讀者會問，為什么今年第一季度銷售業(yè)績比美泰還更慘淡的孩之寶，反而沒有成為被收購的意向?qū)ο竽?？答案同樣可以從股價中找到。股價的走勢反映了資本對該公司的態(tài)度。而在過去一年中，孩之寶的股價表現(xiàn)優(yōu)于美泰，跌幅比美泰的小得多，僅為9%。即便是在本周一美泰市值大漲之后，孩之寶的市值（83.3億美元）依然遠遠高于美泰（64.3億美元）。資本收購孩之寶的支出也將大于收購美泰。（注：以上有關(guān)股市數(shù)據(jù)出自雅虎財經(jīng)當?shù)貢r間7月22日收盤情況）

逢低谷必傳收購

有關(guān)美泰的收購消息其實不止上文提及兩次。中外玩具全媒體中心記者查到的記錄就已經(jīng)有5次，每次都是在美泰遭遇經(jīng)營低谷之時。

涉及對象最多的是孩之寶，有報道稱兩家在近30年來傳出了多次并購談判的消息，1996年、2015年和2017年傳得非常熱鬧。其中，在2017年時，美泰正處于頻繁換帥轉(zhuǎn)型的艱難時期（點擊回顧），其市值（當年約63億美元）僅為孩之寶（當年約118億美元）的一半左右，孩之寶處于強勢地位。但后來風水輪流轉(zhuǎn)，Ynon Kreiz走馬上任CEO幫助美泰重振并從動蕩走向穩(wěn)定（點擊回顧），而孩之寶卻恰恰相反，原CEO Brian Goldner因病去世及公司領(lǐng)導層經(jīng)歷了一些權(quán)力交接，加上市場變化令公司陷入業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的陣痛期（點擊回顧），于是，兩家公司的競爭策略從對抗走向合作，于2023年初簽署了多年合作協(xié)議，率先于當年秋季推出了聯(lián)名產(chǎn)品——由美泰出品的變形金剛主題烏諾牌，而由孩之寶推出的變形金剛聯(lián)名風火輪玩具車則在今年初亮相（點擊回顧）。

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美泰和孩之寶推出的合作商品

其次對美泰感興趣的，則是其在娃娃領(lǐng)域的“死對頭“MGA娛樂。該公司分別在2018年和2019年連續(xù)兩年對美泰發(fā)起過收購邀約，當時美泰雖然正因年度業(yè)績巨虧數(shù)億美元而被”看衰“，但均無視MGA娛樂的邀約。

其實，并購消息頻傳，并非美泰一家獨有。由于這兩年經(jīng)濟大勢動蕩，市場開始洗牌，強者開始趁機通過并購或投資，吸納比自身弱勢的公司壯大自身的例子比比皆是：美國網(wǎng)紅玩具Squishmallows的母公司Jazwares收購澳大利亞玩具經(jīng)銷商Big Balloon、MGA娛樂收購歐洲娃娃大廠Zapf Creation、玩具專賣連鎖Smyths Toys收購PicWic Toys法國門店、韓國毛絨龍頭企業(yè)Aurora World（吾盧拉）收購美國90年歷史的老牌毛絨制造商Mary Meyer等等。

如果經(jīng)濟前景不明朗，相關(guān)例子還將出現(xiàn)。

▍來源：中外玩具網(wǎng)（ctoy-gdta）?文/編輯：Jane/Salas

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全球最大奢侈品巨頭LVMH集團，有意收購美泰？

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