飽嘗了三次重組失敗苦果，主業(yè)凋敝的群興玩具（002575.SZ）實(shí)控人林偉章開始撂挑子了。
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2017年12月24日，群興玩具發(fā)布公告稱，公司控股股東群興投資正在籌劃可能導(dǎo)致實(shí)制人變更的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，這將意味著力推群興玩具上市、并在A股搏殺近7年的林偉章將黯然離場。
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林偉章離場之心或起于三番五次轉(zhuǎn)型重組失敗。
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長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2014年至今，群興玩具經(jīng)歷了三次重大資產(chǎn)重組，先后擬進(jìn)入手游、核能、新能源電池等熱門領(lǐng)域，均以失敗告終。
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重組失敗，玩具生意“跌跌不休”。
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上市7年，群興玩具凈利潤下滑6年，2011年凈利潤還有0.52億元，去年三季度則虧損0.15億元。
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更有意思的是，去年三季度，群興玩具的營業(yè)收入為0，截至去年9月底的存貨也是0，其資產(chǎn)負(fù)債率低至1.20%。不僅如此，公司還計(jì)劃將唯一賺錢的聯(lián)營公司廣東粵科融資租賃20%股權(quán)出售。
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昨晚，北京一投行人士向長江商報(bào)記者表示，從群興玩具三次跨界重組失敗及出售賺錢聯(lián)營公司看，此次籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，極有可能是變相賣殼。
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同日，群興玩具董事辦侯姓人士向長江商報(bào)記者稱，公司出售聯(lián)營公司等動(dòng)作目的均為助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，公司會(huì)及時(shí)披露后續(xù)進(jìn)展。
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玩具生意凋敝不堪，實(shí)控人撂挑子
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三十六計(jì)走為上。經(jīng)營業(yè)績不理想的群興玩具，其實(shí)控人林偉章開始有計(jì)劃地撤退了。
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2011年4月22日，具備玩具行業(yè)20余年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的“70后”商人林偉章迎來人生重大時(shí)刻。其創(chuàng)辦的群興玩具通過IPO成功在中小板掛牌，盡管公司彼時(shí)的盈利能力并不強(qiáng)，凈利潤只有幾千萬元，但發(fā)行價(jià)達(dá)到20元。
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然而，林偉章的輝煌時(shí)刻太短。20元的股價(jià)是群興玩具的歷史頂部，與之相伴的是，群興玩具的經(jīng)營業(yè)績一路下探，至今沒有底。
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數(shù)據(jù)顯示，上市前三年，群興玩具的營業(yè)收人分別為3.07億元、3.59億元、4.66億元，凈利潤為0.23億元、0.39億元、0.58億元，營收和凈利雙雙穩(wěn)步向上。
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然而，上市后，群興玩具的凈利潤步入了下跌的漫漫長途。
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2011年至2016年間，營業(yè)收入在2012年最高達(dá)到5.05億元，此后不斷下跌，2016年降至2.51億元，較2010年下跌了85.66%。而凈利潤更是慘淡，2011年為0.52億元，同比下降9.09%。2012年至2016年分別為0.44億元、0.24億元、0.15億元、0.18億元、0.13億元，2016年的凈利潤不及2012年的三分之一。去年，凈利潤首次陷入虧損，前9個(gè)月虧損0.15億元，預(yù)計(jì)全年虧損約0.14億元—0.21億元。
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針對公司經(jīng)營業(yè)績虧損，群興玩具曾在2016年年報(bào)中稱，行業(yè)集中度低、資金技術(shù)門檻無、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)弱、價(jià)格競爭激烈、產(chǎn)品利潤極低，這種自貶式的描述，曾讓投資者頗為失望。
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去年4月，群興玩具披露2016年年報(bào)及重組復(fù)牌后，公司股價(jià)接連閃崩，短短10個(gè)交易日，股價(jià)由14.92元跌至8.95元，跌幅為四成。
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或許，正是玩具生意慘淡、股價(jià)跌幅較大讓林偉章心生退意。
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上月24日，群興玩具公告稱，控股股東群興投資正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，可能會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)控人變更。
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追熱點(diǎn)重組只開花不結(jié)果
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主營業(yè)績慘淡的群興玩具也曾三番五次地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，遺憾的是只開花不結(jié)果。
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長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2014年7月至今，群興玩具推動(dòng)了3次重大資產(chǎn)重組，最終均是無疾而終。
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最先進(jìn)入群興玩具視線的是手游。根據(jù)彼時(shí)重組預(yù)案，公司擬以14.4億元收購手游公司星創(chuàng)互聯(lián)100%股權(quán)，希望以玩具和游戲?yàn)檩d體，挖掘玩具和游戲的協(xié)同效應(yīng)。令人意想不到的是，當(dāng)年11月，參與重組的有關(guān)方涉嫌違法被調(diào)查，審核暫停，后來審核時(shí)又因重組標(biāo)的盈利能力具有重大不確定性被否。
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時(shí)隔一年后的2016年6月，群興玩具又拋出重組預(yù)案。公司擬向三洲特管、中國核動(dòng)力院和華夏人壽發(fā)行股份購買其合計(jì)持有的三洲核能100%股權(quán)，大跨界進(jìn)入核電領(lǐng)域。
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跟第一次重組不同，這次重組并未進(jìn)入證監(jiān)會(huì)審核程序，就被標(biāo)的股東否決。標(biāo)的股東之一中國核動(dòng)力研究設(shè)計(jì)院是隸屬于中核集團(tuán)。中核集團(tuán)稱，此次交易時(shí)機(jī)不成熟，原則上不建議核動(dòng)力研究院所持三洲核能股權(quán)參與本次交易。
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第三次重組則是由德隆系舊部操盤，其也未讓群興玩具止住重組失敗的慣性。
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2016年9月，第二次重組失敗后，群興玩具進(jìn)行了董監(jiān)高換屆選舉，原來的董事會(huì)成員大洗牌，7名董事會(huì)成員全部改選，林偉章和一系列高管退居幕后。同時(shí)，被認(rèn)為是原“德隆系”舊部的紀(jì)曉文、朱小艷帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)入駐群興玩具董事會(huì)。
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紀(jì)曉文曾是資本市場傳奇人物，擔(dān)任ST九發(fā)（現(xiàn)名瑞茂通）董事長時(shí)，曾創(chuàng)造出A股歷史上30個(gè)漲停板的神話，執(zhí)掌深圳惠程后將其拉出虧損泥潭。
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去年3月，入駐不到半年，群興玩具新的重組預(yù)案出爐，通過發(fā)行股份方式收購時(shí)空能源100%股權(quán)，切入新能源汽車鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)領(lǐng)域，交易價(jià)29億元，溢價(jià)率近18倍。
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這一次的結(jié)局依然是失敗，公司解釋稱，主要是雙方對于并購價(jià)格的商議沒有達(dá)成一致，并且群興玩具復(fù)牌后，股價(jià)沒有達(dá)到當(dāng)時(shí)并購時(shí)雙方的預(yù)期。
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三次重組失敗，通過跨界轉(zhuǎn)型拓展第二主業(yè)提振業(yè)績，仍然是群興玩具努力的方向，只是其第二主業(yè)的方向飄忽不定。
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去年半年報(bào)中，群興玩具稱確定了新主業(yè)拓展方向是智能交通，而在去年9月27日的投資者說明會(huì)上，群興玩具又稱將繼續(xù)在能源、環(huán)保、軍工、基建、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域拓展第二主業(yè)。
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“第二主業(yè)方向肯定確定了，具體看公告?！弊蛉?，群興玩具董事辦侯姓人士在回答長江商報(bào)記者問題時(shí)，也對第二主業(yè)的拓展含糊其辭。
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在群興玩具近期發(fā)布的公告中，并不見確定第二主業(yè)的拓展方向的內(nèi)容。
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坐等后主伸援手
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玩具業(yè)績慘淡、第二主業(yè)不明、屢屢重組失敗的群興玩具正在坐等后主伸援手。
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群興玩具最新的公告顯示，除了實(shí)控人可能變更外，公司還將出售粵科融資租賃20%股權(quán)。
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2014年，群興玩具參與設(shè)立粵科融資租賃，持股20%，系其聯(lián)營公司。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3246.86萬元，是群興玩具為數(shù)不多能夠賺錢的公司。
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針對出售盈利的粵科融資租賃，上述侯姓人士稱，目的是收回現(xiàn)金助力公司玩具業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型及第二主業(yè)的拓展。
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該人士介紹，玩具業(yè)務(wù)升級(jí)方面，公司計(jì)劃從制造商轉(zhuǎn)型為渠道商，做專業(yè)的玩具B2B平臺(tái)。
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實(shí)際上，早在去年初，群興玩具就提出產(chǎn)業(yè)升級(jí)，聲稱要以1億元建立B2B+O2O玩具渠道電商系統(tǒng)，建立線上玩具采購交易電商平臺(tái)，并預(yù)計(jì)運(yùn)營第二年便可盈利。從公開信息看，目前的進(jìn)展至少是電商交易平臺(tái)尚未建成。
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一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，去年三季度（7月、8月、9月），群興玩具的營業(yè)收入為0元。截至去年9月底，存貨為0，應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)、其他應(yīng)付款等均為0元，這意味著公司已處于停產(chǎn)停工狀態(tài)。
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與此同時(shí)，截至去年三季度末，群興玩具的資產(chǎn)負(fù)債率低至1.20%，流動(dòng)負(fù)債只有536.02萬元。
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北京一投行人士向長江商報(bào)記者表示，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，群興玩具已將“殼”洗得很干凈了，下一步面臨的就是資產(chǎn)重組或者資產(chǎn)注入。從目前籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及實(shí)控人可能變更的情況看，極有可能是先變更實(shí)控人，然后注入資產(chǎn)，即目前流行的類借殼模式。
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昨晚，亦有人士向長江商報(bào)記者稱，從群興玩具第二主業(yè)難以確定看，可能內(nèi)部在未來發(fā)展方向上存在分歧，而籌劃的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事，可能是將分歧留給后主，公司的脫困也依賴后主。
