近日,市場預(yù)期我國可能將包括家具、鞋子、玩具等在內(nèi)的部分輕工產(chǎn)品的出口退稅率提高至17%(大部分由15%提升至17%),以幫助出口商應(yīng)對我國貿(mào)易增長大幅下滑的窘境。

　　【中外玩具網(wǎng)訊】根據(jù)我國目前的家具出口政策,除了少數(shù)涉及“瀕危紅木”家具商品外,其余家具出口均享受15%的增值稅出口退稅率。玩具的出口大多數(shù)享受15%的出口退稅率。因此,若將退稅率提高至17%,那么將提升相關(guān)商品的出口退稅率2個百分點(diǎn)。

　　輕工板塊中涉及家具、玩具出口的企業(yè)大多適用于“免、抵、退”的出口退稅計算方法。在“免、抵、退”的計算方法下,首先需要計算當(dāng)期出口貨物不予免征和抵扣的稅額,然后將相應(yīng)稅額從進(jìn)項稅中轉(zhuǎn)出,同時計入營業(yè)成本。提高出口退稅率至17%、與增值稅率相等后,當(dāng)期就不存在不予免征和抵扣的稅額,不需要再將轉(zhuǎn)出的進(jìn)項稅額進(jìn)入營業(yè)成本,從而提高了出口產(chǎn)品毛利率水平。因此,提高出口退稅率將直接提升的相關(guān)出口企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,其中出口收入占比越大、出口業(yè)務(wù)中能享受出口退稅的產(chǎn)品銷售額占比越大的企業(yè)受益越大。經(jīng)過我們簡單測算,正常情況下出口退稅率的提高將提高相關(guān)上市公司完整年度EPS約3%至30%不等。

　　此外,長期上,提高出口退稅率還能給出口企業(yè)帶來更大的騰挪空間。首先,出口退稅率的提高可以使企業(yè)少繳增值稅,改善企業(yè)的現(xiàn)金流情況;其次,由于稅負(fù)的減低,企業(yè)可以轉(zhuǎn)化為成本上的優(yōu)勢,通過降價等促銷手段來提高出口優(yōu)勢或者“補(bǔ)貼”國內(nèi)市場,增加國內(nèi)外市場的銷量,總體上有助于提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

　　我們測算宜華木業(yè)將通過本次提高出口退稅率2個百分點(diǎn),大致可增厚EPS0.03元(完整年度),繼續(xù)給予“增持”的評級。

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