奧飛動漫(公司調(diào)研簡報)
看重頭項目颶風(fēng)戰(zhàn)魂能否超預(yù)期,外延式擴張值得關(guān)注
事件:
我們近期對奧飛動漫進(jìn)行調(diào)研,與公司董秘進(jìn)行深入溝通交流。
核心觀點:
我們認(rèn)為公司2012年內(nèi)生增長平穩(wěn),值得關(guān)注的是公司今年重頭項目——計劃于下半年8、9月份推出的《戰(zhàn)斗王之颶風(fēng)戰(zhàn)魂》,公司希望將其打造成超越《火力王》系列對公司動漫玩具銷售的貢獻(xiàn)?！痘鹆ν酢犯叻迤谑?010年帶動悠悠球玩具實現(xiàn)3億左右的銷售收入。
公司收購方向目前主要集中在上游動漫內(nèi)容、線下衍生業(yè)務(wù)、嬰童產(chǎn)業(yè)、新媒體等方面,公司目前在前面3個方面都已有收購項目落地,今年可關(guān)注在新媒體領(lǐng)域方面收購。
公司考慮做舞臺劇、電影,目的在于通過父母孩子互動,推廣奧飛產(chǎn)品品牌,擴大公司動漫品牌在成人群的影響力。舞臺劇:今年4月出資280萬收購精合動漫35%股權(quán),進(jìn)入兒童動漫舞臺劇,2012~2014年演出場次不少于50、80、100場。電影方面:公司在2010年推出電影《鎧甲勇士之帝皇俠》(票房357萬),2013年春節(jié)檔計劃上映《巴啦啦》電影。
值得關(guān)注的趨勢:奧飛提到網(wǎng)絡(luò)視頻開始搶動畫片,價格在逐步提高,目前價格100萬/部~400萬/部;電視臺也開始搶一些優(yōu)秀的動畫片。長期來看,動畫片版權(quán)價格有望得到大幅提升,利好動漫公司。
盈利預(yù)測與投資評級
我們預(yù)測公司2012~2014年業(yè)績分別為0.40元、0.53元和0.69元,當(dāng)前股價對應(yīng)12~14年P(guān)E分別為51倍、39倍和30倍;目前估值偏高,首次給予公司“持有”評級。公司今年主要關(guān)注點有,公司今年重頭項目《戰(zhàn)斗王之颶風(fēng)戰(zhàn)魂》能否取得超預(yù)期表現(xiàn),以及關(guān)注公司后續(xù)并購。
風(fēng)險提示:動畫片播出效果會影響動漫玩具銷售,可能使公司業(yè)績低于預(yù)期。?
?
