下半年主推《火力少年王4》和《翼飛沖天》兩部新劇集

《火力少年王4》海報(bào)

　　1、《火力4》開播，有望再度掀起悠悠球熱潮。 9月9日，《火力少年王》系列的新劇集《火力少年王4》在嘉佳卡通首播，接下來(lái)全國(guó)各地的少兒頻道也將開播，預(yù)計(jì)央視少兒頻道播完《火力3》后將播出《火力4》。 《火力》系列對(duì)應(yīng)產(chǎn)品線為悠悠球，《火力》的播出對(duì)悠悠球的銷售帶動(dòng)作用十分顯著。去年播出《火力3》，全國(guó)各地掀起悠悠球熱，部分地方甚至出現(xiàn)賣斷貨的情形。在《火力3》的帶動(dòng)下，10年公司悠悠球的銷量超過(guò)歷年單產(chǎn)品線銷售記錄，悠悠球?yàn)楣?0年和11年1季度的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)立下了汗馬功勞。 《火力4》劇情承接《火力3》，其中加入了街舞的新元素，并改為完全的真人版。在線上播出新片的同時(shí)，線下輔以聯(lián)盟冠軍挑戰(zhàn)賽、城市選撥賽和明星見(jiàn)面會(huì)等多項(xiàng)推廣活動(dòng)。公司將悠悠球采取長(zhǎng)線操作的方式，將其定位為運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品，不斷地開發(fā)推廣新的玩法和更高級(jí)別的花式，來(lái)推動(dòng)產(chǎn)品的更新升級(jí)。預(yù)計(jì)隨著《火力4》的熱播，悠悠球的熱潮有望再度掀起。我們預(yù)計(jì)，悠悠球的熱賣將對(duì)公司4季報(bào)和明年1季報(bào)產(chǎn)生顯著的正面效應(yīng)。

　　2、《翼飛沖天》接棒《火力4》，推出新產(chǎn)品線遙控直升飛機(jī)?！兑盹w沖天》為公司新的劇集系列，預(yù)期將在《火力4》播完后開播，對(duì)應(yīng)玩具為遙控直升飛機(jī)，目前渠道已開始鋪貨。 嘉佳卡通落地進(jìn)程加快，在新媒體渠道取得突破。嘉佳卡通已在廣東、貴州、海南、湖北等省和杭州、福州、鄭州等市落地，覆蓋人口已達(dá)到5億，用戶超過(guò)5千萬(wàn)。其中，與上海文廣合作落地IPTV，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)電視頻道向新媒體渠道的突破。預(yù)計(jì)，明年將加快在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平更高的東部地區(qū)的落地。 公司收購(gòu)嘉佳卡通后，其與原有業(yè)務(wù)形成非常好的良性循環(huán)。首先，嘉佳卡通是公司強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)推廣平臺(tái)。公司可以充分利用嘉佳的媒體資源來(lái)播放公司的動(dòng)漫片和宣傳相應(yīng)的產(chǎn)品。其次，公司的《鎧甲勇士》、《巴拉拉小魔仙》、《火力少年王》等動(dòng)漫片已具備相當(dāng)?shù)钠放浦?，擁有大量的忠?shí)粉絲。通過(guò)在嘉佳首播這些動(dòng)漫片的新系列，嘉佳的收視率得到提升，嘉佳的媒體價(jià)值也隨之提升，從而吸引更多、更好的廣告資源。

　　加大嬰童業(yè)務(wù)投入，期待超預(yù)期的增長(zhǎng)。嬰童市場(chǎng)規(guī)模巨大，2010年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)萬(wàn)億，發(fā)展前景廣闊，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將以15%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。之前公司只涉足了其中占比很低的細(xì)分領(lǐng)域嬰童玩具，旗下的“澳貝”品牌是國(guó)內(nèi)嬰童玩具第一品牌，市場(chǎng)占有率位居第一。公司將嬰童業(yè)務(wù)定位為快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，計(jì)劃從單一玩具生產(chǎn)升級(jí)到行業(yè)全產(chǎn)品線。公司的發(fā)展思路是內(nèi)生和外延雙管齊下：一方面，收購(gòu)執(zhí)誠(chéng)服飾51%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)向嬰童棉紡織品業(yè)務(wù)的擴(kuò)展；另一方面，推動(dòng)現(xiàn)有品牌“澳貝”產(chǎn)品線進(jìn)入嬰童洗滌用品，同時(shí)，“澳貝”與日本“people”嬰童品牌進(jìn)行了全面的戰(zhàn)略合作，將陸續(xù)推出“雙品牌”的高端產(chǎn)品。未來(lái)還可能進(jìn)一步向其他領(lǐng)域延伸。公司的嬰童業(yè)務(wù)顯示出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，中報(bào)顯示新拓展的嬰童業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入457萬(wàn)，毛利率達(dá)43.65%，盈利狀況良好。從全年來(lái)看，執(zhí)誠(chéng)服飾預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)5000萬(wàn)的營(yíng)業(yè)收入。

　　我們認(rèn)為公司大力推動(dòng)?jì)胪瘶I(yè)務(wù)，具備多個(gè)優(yōu)勢(shì)：1、渠道優(yōu)勢(shì)，嬰童服飾、洗護(hù)等產(chǎn)品渠道與嬰童玩具渠道重疊度高，可充分利用原有“澳貝”渠道；2、品牌優(yōu)勢(shì)：“澳貝”是國(guó)內(nèi)嬰童玩具第一品牌，具備相當(dāng)?shù)拿雷u(yù)度和知名度，向其他領(lǐng)域的拓展能享用“澳貝”的品牌溢價(jià)。3、未來(lái)有望與旗下動(dòng)漫形象結(jié)合。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)

　　公司業(yè)務(wù)已涵蓋內(nèi)容制作、媒體平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、衍生授權(quán)，動(dòng)漫全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)已漸入佳境，各業(yè)務(wù)板塊已顯現(xiàn)出1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，我們看好公司的這一商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，預(yù)期公司在未來(lái)能保持持續(xù)的超越行業(yè)的增長(zhǎng)。短期來(lái)看，下半年的《火力4》和《翼飛沖天》的播出將帶動(dòng)相關(guān)玩具的熱銷，嬰童業(yè)務(wù)表現(xiàn)很可能超預(yù)期。公司估值處于傳媒板塊的高端，但考慮到其出色的商業(yè)模式和較好的成長(zhǎng)性，維持“推薦”評(píng)級(jí)。